Sfera gospodarcza, w tym rynki finansowe łączą się ściśle ze światem polityki i przepisów prawa. Ustawodawcy chcą mieć kontrolę nad tym, co dzieje się na parkietach giełdowych. Wpływa to mocno na zachowania i działalność uczestników rynku. Jest to szczególnie widoczne w Unii Europejskiej. Jej instytucje zajmują się stale zmianami regulacyjnymi w sferze finansów. Sztandarowym przykładem interwencji organów UE jest rynek zarządzania aktywami i wprowadzenie pojęcia UCITS w nomenklaturze Parlamentu Europejskiego.
Co oznacza UCITS?
UCITS jest skrótem od angielskiej nazwy Undertakings for Collective Investments in Transferable Seciurities. Oznacza to przedsiębiorstwo zbiorowego inwestowania w zbywalne papiery wartościowe. Stanowi podmiot posiadający portfele wspólnych inwestycji. Powyższe rozwiązanie zostało wprowadzone z kilku powodów:
- dla stworzenia jednakowych warunków konkurencji między różnymi funduszami w różnych krajach członkowskich UE
- zapewnienie wszystkim inwestorom tych samych standardów ochrony
- stworzenie polityki zasad jednego paszportu
Jeśli dowolny fundusz emitowany na terenie UE dostosował się do zasad UCITS, to w zamian może oferować jednostki uczestnictwa we wszystkich państwach Unii. Wymaga to jedynie zgody instytucji regulacyjnej w państwie, w którym fundusz posiada siedzibę.
Jaki ETF wybrać: z UCITS czy bez w nazwie?
Europejskie ETF-y często nazywane są zamiennikami lub odpowiednikami oryginalnych ETF-ów z USA. Prawdą jest, iż wiele instrumentów na rynku ma tę samą nazwę z tą drobną różnicą polegającą na zawarciu UCITS w nazwie. Przykładowo, ETF na 500 największych amerykańskich spółek, oferowany przez firmę BlackRock można kupić w takich wersjach:
- iShares Core S&P 500 UCITS ETF o tickerze CSPX notowany jest na giełdzie w Londynie
- iShares Core S&P 500 ETF o tickerze IVV notowany na giełdzie w Nowym Jorku
Czym się różnią? Przede wszystkim dostępnością. Ten pierwszy, z UCITS jest powszechny w wielu polskich biurach maklerskich. Ten drugi jest trudno dostępny w Europie. W tej kwestii zdecydowana przewaga po stronie europejskich funduszy. Ważną różnicą są koszty. Tu zdecydowanie dominują amerykańskie ETF-y, które mają niższe opłaty od swoich europejskich odwzorowań. Czasami ETF-y różnią się też składem. Portfolio europejskich funduszy jest zwykle nieznacznie uboższe. Znane i lubiane fundusze takie jak – ETF na rynki rozwinięte, ETF na rynki wschodzące, ETF na złoto, ETF na srebro – mają swoje lustrzane odbicia pomiędzy USA a Europą. Liczba ETF-ów w Europie jest jednak znacznie mniejsza. Niejednokrotnie inwestor musi sięgnąć po ETF amerykański gdyż nie znajdzie tego czego szuka w wersji z UCITS.
Skutki wprowadzenia wymagań UCITS dla emitentów ETF-ów i innych funduszy
Zasady wprowadzające UCITS zostały zawarte w dyrektywach 2001/107/WE oraz 2001/108/WE z 21 stycznia 2002 roku. Oba dokumenty zmieniły zasady obowiązujące na terenie UE na podstawie dyrektywy Rady i Parlamentu Europejskiego 85/611/EWG, które obowiązywały poprzednio. Te i kolejne zmiany spowodowały wprowadzenie różnych obowiązków, ale i korzyści dla emitentów funduszy inwestycyjnych oraz funduszy typu ETF:
- przepisów regulujących transgraniczne łączenie i przejmowanie funduszy w różnych krajach UE,
- wprowadzenie konstrukcji “master feeder”, która ma obniżyć koszty i usprawnić prowadzenie operacji,
- skrócenie i uproszczenie procesu notyfikacji funduszy, które chcą w ramach UCITS dystrybuować swoje jednostki uczestnictwa w innych krajach UE,
- wprowadzenie nowego standardu prezentacji informacji o funduszu dla indywidualnego odbiorcy – czyli KID – Key Information Document. Dokument powinien być przygotowywany dla odbiorcy w jego lokalnym języku.
Skutki wprowadzenia wymagań UCITS dla inwestorów indywidualnych
Po wejściu w życie dyrektywy fundusze UCITS mające siedzibę w różnych krajach UE mają możliwość zarządzania przez jedną spółkę w innym państwie członkowskim. Oznacza to, że mogą działać w kraju, który oferuje najkorzystniejsze warunki dla funduszy – np. w Luksemburgu. Obniży to koszty działalności tych spółek i wzmocni kraje, które posiadają mocną pozycję na rynkach finansowych. Z drugiej strony kraje mające słabszą pozycję na rynkach funduszy (jak np. Polska) zostaną zmarginalizowane na tym rynku. Dla inwestorów indywidualnych rodzi to konsekwencje:
- większa dostępność funduszy zgodnych z UCITS,
- trudności z uzyskaniem ekspozycji na fundusze zagraniczne, które mają siedzibę poza UE – przykładem są amerykańskie ETF-y.
Czy warto inwestować w ETF-y z etykietą UCITS?
Za inwestowaniem w ETF-y zgodne z polityką UCITS przemawia kilka argumentów:
- lepsza dostępność u pośredników finansowych,
- zgodność z regulacjami UE, a co za tym idzie większe bezpieczeństwo obrotu,
- nie trzeba ponosić dodatkowych opłat lub utrzymywać drogiego depozytu.
Fundusze z etykietą UCITS niosą też pewne zagrożenia i nie zawsze inwestowanie w nie jest korzystne:
- nie wszystkie fundusze kwalifikują się do posiadania jednolitych standardów, więc są to tylko wybrane aktywa,
- fundusze UCITS nie są porównywalne z zagranicznymi odpowiednikami, mają wyższe koszty zarządzania, a więc i oferują niższą stopę zwrotu.
Fundusze zgodne z polityką UCITS zostały wprowadzone po wejściu w życie dyrektyw europejskich w 2002 roku. Zrewolucjonizowały rynek europejskich funduszy. Zwiększyły przejrzystość i transparentność dla przeciętnego inwestora a jednocześnie dzięki standaryzacji są dostępne we wszystkich krajach UE. Niestety nie zawsze są konkurencyjne w stosunku do ich amerykańskich odpowiedników – mają mniejszą płynność i większe koszty zarządzania.
Europejskie ETF-y UCITS kupisz m.in. u następujących brokerów:
Firma | Opis | Ocena | Rejestracja |
---|---|---|---|
XTBPolski dom maklerski z dostępem do 3000 akcji z 16 największych giełd z całego świata. Bez prowizji za handel akcjami i ETF-ami do miesięcznego obrotu 100 tys. euro. | XTB opinie i recenzja 2024 r. |
|
|
Oanda TMS BrokersPolski dom maklerski ze świetną ofertą akcji rzeczywistych z GPW oraz amerykańskiej NYSE i NASDAQ. Daje dostęp do ponad 1800 akcji. Brak prowizji za handel akcjami z USA (bez limitu). | Oanda TMS Brokers opinie i recenzja 2024 r. |
|
|
EXANTEBroker oferujący dostęp do amerykańskich ETF-ów. Do handlu otrzymujemy 300 000 produktów z 50 rynków z poziomu jednego konta. | Exante opinie i recenzja 2024 r. |
|
Czy europejskie ETF-y UCITS są lepsze od amerykańskich ETF-ów?
Pomimo promowania funduszy mających siedzibę w UE, to inwestorzy wciąż są zainteresowani kupowaniem ETF-ów amerykańskich. Niektórzy brokerzy (Exante, DIF Broker) wychodzą im naprzeciw i oferują im fundusze pozaeuropejskie. Ta popularność wynika z kilku czynników:
- ETF-y na rynku amerykańskim mają dużo większą płynność,
- rynek amerykański jest dużo lepiej rozwinięty, ma dużo lepsze warunki do handlu
- podobnie jest z regulacjami – podejście zza oceanu jest o wiele bardziej liberalniejsze niż w Europie
- ETF-y notowane na giełdach amerykańskich mają niższe koszty za zarządzanie
Amerykańskie ETF-y kupisz u następujących brokerów:
Firma | Opis | Ocena | Rejestracja |
---|---|---|---|
XTBPolski dom maklerski z dostępem do 3000 akcji z 16 największych giełd z całego świata. Bez prowizji za handel akcjami i ETF-ami do miesięcznego obrotu 100 tys. euro. | XTB opinie i recenzja 2024 r. |
|
|
DEGIROHolenderski broker, którego cechują bardzo niskie prowizje. Dostęp do 30 światowych giełd, w tym w USA, Japonii, Hongkongu czy Singapurze. | DEGIRO opinie i recenzja 2024 r. |
|
|
EXANTEBroker oferujący dostęp do amerykańskich ETF-ów. Do handlu otrzymujemy 300 000 produktów z 50 rynków z poziomu jednego konta. | Exante opinie i recenzja 2024 r. |
|